La aparición de las monedas digitales de los bancos centrales, o CBDC, tiene el potencial de trastornar sustancialmente el sistema financiero mundial. Las CBDC se diferencian de las monedas tradicionales emitidas por los bancos centrales en que son de naturaleza digital y también pueden utilizarse con fines de política más amplios, como la innovación en pagos y la inclusión financiera. En particular, imprimir dinero y ganar nuevas cuotas de mercado con una CBDC se perfila como una gran preocupación para los bancos centrales, que deben hallar un equilibrio cuidadoso para evitar la inflación excesiva, la fuga de capitales o las salidas de divisas nacionales, al tiempo que logran inyectar suficiente liquidez en la economía. En esta entrada del blog, examinaremos cómo podría funcionar la impresión de dinero con una CBDC y algunas de las consideraciones clave que los bancos centrales deberán tener en cuenta.
Tomar la decisión de imprimir dinero
Al plantearse imprimir dinero con una CBDC, los bancos centrales deben sopesar diversas variables. Por una parte, deben tener una idea clara de las perspectivas de la política monetaria y estar seguros de que la acción se ajusta a los objetivos generales del régimen de política monetaria del banco central. También pueden tener que examinar otros instrumentos de política financiera, como los tipos de interés o las facilidades especiales de liquidez, ya que imprimir dinero con una CBDC no siempre será la mejor opción.
Cómo funcionará la impresión de dinero con la CBDC
Los bancos centrales probablemente utilizarán diversos mecanismos para imprimir dinero con la CBDC. Por una parte, pueden crear una instalación especial del tesoro para proporcionar fondos a los bancos comerciales para su vertebración en la economía en general. También pueden considerar la emisión de bonos especiales o el uso de instalaciones de endeudamiento -aumentando tanto la base de capital propia del banco central como la liquidez general de la economía en general. Además, los bancos centrales también pueden optar por adquirir un tipo específico de valores -como bonos, acciones o derivados- para inyectar liquidez en la economía.
Riesgos y consideraciones de la impresión de dinero con la CBDC
Imprimir dinero con la CBDC puede ayudar a impulsar la economía en tiempos de crisis. Sin embargo, los bancos centrales también deben ser conscientes de los posibles riesgos y efectos adversos de esta medida. En particular, unos niveles excesivos de impresión de dinero pueden provocar inflación o inestabilidad de precios, así como un aumento de los precios de los activos. También puede provocar la fuga de capitales o la fuga de divisas si el banco central intenta imprimir dinero demasiado rápidamente o en demasiada cantidad. Esto puede tener un gran impacto en la economía en general, y hacer aún más difícil que el banco central logre sus objetivos de política más amplios.
Equilibrar la impresión de dinero con otros instrumentos de política
Por tanto, es probable que los bancos centrales también tengan que encontrar un equilibrio cuidadoso entre la impresión de dinero y otros instrumentos de política. Pueden necesitar utilizar medidas regulatorias macroprudenciales adicionales para mitigar los riesgos de imprimir dinero con una CBDC, o pueden tener que utilizar en su lugar otros instrumentos de política financiera. Por ejemplo, podrían intentar reducir los tipos de interés o aplicar diversas formas de control de capitales para evitar la inflación excesiva o la excesiva volatilidad de los precios de los activos. Es algo que los bancos centrales deberán tener en cuenta, y deben estar preparados para cambiar su enfoque normativo si es necesario, a fin de lograr los objetivos de política más amplios.
En conclusión, se espera que las monedas digitales de los bancos centrales se conviertan en un pilar del sistema financiero mundial, y se espera que los bancos centrales tengan que tener en cuenta una variedad de instrumentos de política para gestionar adecuadamente sus objetivos de política más amplios. En particular, la impresión de dinero con una CBDC es probable que se convierta en un motivo de preocupación importante para los bancos centrales, ya que unos niveles excesivos de impresión de dinero pueden dar lugar a una serie de efectos potencialmente adversos. Como tal, los bancos centrales tendrán que intentar encontrar un equilibrio entre la impresión de dinero y otros instrumentos de política para garantizar un enfoque de política monetaria eficaz y acertado.